Luis Felipe Zegarra Blog

(Gestion, 3 de enero de 2013) El Banco Central de Reserva tiene los instrumentos de política para evitar un excesivo crecimiento de la masa monetaria y, así, evitar el sobrecalentamiento de la economía y la aparición de burbujas financieras. Sin embargo, según lo que indica la información estadística, la política monetaria no ha sido del todo conservadora en los últimos años. La base monetaria emitida por el BCRP ha crecido a tasas muy elevadas desde hace varios años. Así, en el período 2003-12, hubo cinco años en los cuales la base monetaria creció en más de 20%. En promedio, la base monetaria creció en 23% promedio anual entre 2003 y 2011, es decir cuatro veces el crecimiento promedio de la economía. Este año 2012, la base monetaria también creció a tasas elevadas. En octubre del 2012, por ejemplo, la base monetaria fue 40% mayor que en octubre del 2011. No debería sorprendernos entonces que la liquidez del sistema financiero haya crecido de manera importante por varios años:

(Diario16, 2 de enero de 2013) Existen muchas razones para no ser optimistas con respecto al desempeño de la economía mundial para el próximo año. La principal razón es la continuación de la política monetaria expansiva llevada a cabo por la Reserva Federal de los Estados Unidos (el Banco Central de los Estados Unidos). Con los recientes anuncios de que la Reserva Federal continuará aumentando la masa monetaria (la cantidad de dólares en circulación), el crecimiento económico mundial seguirá siendo artificial y, por lo tanto, el riesgo de caer en una nueva recesión mundial será cada vez mayor. Como ya hemos mencionado en esta columna, si el crecimiento de una economía se financia en gran parte con el crecimiento de la liquidez (por el crecimiento de la cantidad de dinero), entonces el crecimiento económico no será sostenible. Eventualmente, el crecimiento de la liquidez dejará de tener efecto en la producción y se producirá una fuerte contracción. La Reserva Federal ha apl