Luis Felipe Zegarra Blog

(Perú21, 26 de abril de 2020) Las epidemias pueden tener efectos bastante nocivos no solo en la salud de las personas, sino también en las economías. Las epidemias llevan a la paralización de la actividad productiva, reducción de productividad, mayores costos de transacción, distorsiones introducidas muchas veces por las mismas políticas públicas, entre muchos efectos. ¿Podemos cuantificar el efecto de las pandemias en el crecimiento del PBI? Teóricamente podemos comprender cómo las epidemias afectan a las economías. Llegar a pronosticar los efectos económicos de una epidemia, sin embargo, es bastante complejo. De hecho, los estudios sobre los efectos económicos de las epidemias son bastante escasos. Dado que las epidemias son (afortunadamente para la humanidad) muy poco frecuentes, la evidencia empírica es también limitada. Aun así, algunos casos nos brindan información de gran utilidad para cuantificar los efectos económicos de las epidemias. Uno de esos casos es el de la gran ...

(Diario16, 5 de octubre de 2013) Desde hace varios años escuchamos a muchos políticos hablar de la necesidad de construir más ferrocarriles, pues ellos representan un medio más rápido de transporte que las carreteras. Gracias al Metro de Lima, por ejemplo, los limeños ahorrarían muchas horas y ganarían comodidad y seguridad. Gran parte de la población, sin duda, apoya los proyectos de inversión en infraestructura ferroviaria, sobre todo en Lima. Lamentablemente, aunque se mencionan con frecuencia los beneficios de tales inversiones, usualmente se omite de la discusión un tema que no debe estar ausente: el costo de oportunidad. ¿Cuántos políticos, por ejemplo, hacen un balance entre los beneficios y los costos por construir líneas férreas? Sin duda, construir líneas férreas genera beneficiarios. En realidad, toda obra pública siempre genera beneficiarios. Sin embargo, para que convenga llevar cabo un proyecto no es suficiente que haya beneficiarios. Además, lo...

(Diario16, 28 de septiembre de 2013) Durante varios años muchas empresas creyeron en la historia del milagro peruano, en el cuento de que la economía peruana podía crecer sostenidamente a 8% o incluso 10%. Economistas cono poco conocimiento de la teoría económica y políticos interesados en mantener cierta popularidad gracias al alto crecimiento económico contribuyeron con la fantasía. Hasta hubo quienes llegaron a sostener no sólo que estábamos “blindados” ante cualquier crisis externa, sino además que los europeos envidiaban a los peruanos debido al alto crecimiento del PBI de la economía peruana. Hoy la confianza del empresariado peruano es bastante menor que hace un año. Muchos sostienen que el Presidente Humala es el gran culpable de esta desmejora en las expectativas de los empresarios; que si no fuera por su “discurso pesimista” todos seguiríamos creciendo al mismo ritmo de años atrás. Sostienen que el hecho de que este año la economía vaya a crecer en...

(Diario16, 14 de septiembre de 2013) Qué duda cabe que la baja competitividad es un factor primordial en la sostenibilidad del crecimiento económico. Una economía puede crecer a altas tasas durante un corto período de tiempo; pero si sus niveles de competitividad son bajos, el crecimiento eventualmente convergirá a tasas bajas. Sin embargo, debemos tener cuidado con las implicancias de política de esta relación positiva entre competitividad y crecimiento económico. Aunque la competitividad tenga efectos positivos en el crecimiento de largo plazo, no todo esfuerzo por mejorar la competitividad será recomendable. Consideremos el caso del capital humano, por ejemplo. Varios estudios sugieren que un mayor capital humano tiene un impacto positivo en el crecimiento económico. En este caso, el capital humano, como el capital físico, contribuiría al aumento de la productividad y un mayor nivel de actividad económica. No es sorprendente, en tales circunstancias, q...

(Diario16, 31 de agosto de 2013) Muchos economistas muestran la tendencia a preocuparse cuando el PBI (la producción total del país) crece menos y alentar a que el Estado “haga algo” cuando el crecimiento de la producción se desacelera. En las mentes de estos analistas, parece que el crecimiento del PBI es el fin más importante de la sociedad. Si el PBI crece en 6%, habrá que pensar cómo hacer para que crezca en 8%; y si crece en 8%, habrá que hacer algo para que crezca en 10%; y si crece en 10%, habrá que hacer algo para que crezca incluso más. Nos sorprende esta obsesión con el PBI que tienen muchos economistas. Y nos sorprende porque, a diferencia de lo que muchos pueden pensar, la teoría económica no establece que la maximización del PBI sea lo mismo que la maximización de la satisfacción de las personas. Desde mediados del siglo XIX, importantes economistas (sobre todo Carl Menger) indicaron que las personas toman decisiones en función de un concepto s...

(Diario16, 10 de agosto de 2013) En las últimas semanas, el Gobierno ha empezado a aceptar lo innegable: que es muy probable que la economía peruana se vea severamente afectada por los ajustes monetarios que eventualmente ocurrirán en los Estados Unidos, en particular el incremento de la tasa de interés de la Reserva Federal. De hecho, no hemos escuchado a ninguna autoridad económica comentar que creceremos este año por encima de 7%. Lamentablemente, en este ambiente de menos optimismo, han surgido una gran variedad de opiniones bastante desacertadas sobre qué hacer frente a la posible crisis. Muchos economistas señalan que el Gobierno debe aplicar políticas monetarias y fiscales expansivas con el fin de que el consumo y la inversión sean mayores. Señalan que si el Banco Central reduce la tasa de interés y el Gobierno aumenta el gasto público las personas comprarán más y las empresas venderán más. Así, lograremos permanecer en la senda del crecimiento económico. ...

(Diario16, 6 de julio de 2013) Muchos economistas tienden a mostrar una constante preocupación por el PBI. Sostienen que el PBI debe crecer a más de 6% o más de 8% o inclusive por encima de 10%, con el fin de reducir los niveles de pobreza y, de ese modo, aumentar el bienestar de la población. Coincidimos en que existe una relación entre crecimiento económico y reducción de la pobreza. Las economías que han logrado mantener altas tasas de crecimiento en el largo plazo han logrado reducir la pobreza y garantizar una mayor cantidad de bienes materiales a sus habitantes. No coincidimos, sin embargo en que el crecimiento económico sea un objetivo en sí mismo del Gobierno. Muchos economistas parecen haber olvidado que las personas no tienen como objetivo en sus vidas maximizar su creación de riqueza material. Como sostiene la teoría económica moderna, las personas tienden a maximizar su nivel de satisfacción, sujetas a una serie de restricciones. Sin duda, toda persona pr...

(Diario16, 25 de mayo de 2013) Las últimas cifras de crecimiento del PBI, en marzo de este año, sugieren que se está produciendo un enfriamiento de la economía, es decir, un cambio en la tendencia de la inversión y el producto. No se trataría solamente de que el mes de marzo de este año tuvo menos días laborales que los que habitualmente tienen los meses de marzo (debido a Semana Santa), sino que la confianza de los inversionistas ha desmejorado, lo cual ha llevado a un recorte de la inversión, tendencia que podría mantenerse en los próximos meses. Una de las razones de esta caída en la confianza de los inversionistas es probablemente el aparente giro del Gobierno hacia políticas que implican una mayor intervención estatal en la economía. Otra razón sería la incapacidad del Gobierno para solucionar los conflictos sociales. En esto coincidimos con varios economistas que en las últimas semanas han sostenido que el gobierno de Humala es parcialmente responsable del enf...

(Diario16, 2 de enero de 2013) Existen muchas razones para no ser optimistas con respecto al desempeño de la economía mundial para el próximo año. La principal razón es la continuación de la política monetaria expansiva llevada a cabo por la Reserva Federal de los Estados Unidos (el Banco Central de los Estados Unidos). Con los recientes anuncios de que la Reserva Federal continuará aumentando la masa monetaria (la cantidad de dólares en circulación), el crecimiento económico mundial seguirá siendo artificial y, por lo tanto, el riesgo de caer en una nueva recesión mundial será cada vez mayor. Como ya hemos mencionado en esta columna, si el crecimiento de una economía se financia en gran parte con el crecimiento de la liquidez (por el crecimiento de la cantidad de dinero), entonces el crecimiento económico no será sostenible. Eventualmente, el crecimiento de la liquidez dejará de tener efecto en la producción y se producirá una fuerte contracción. La Reserva Federal ha apl...

(Gestión, 29 de octubre de 2012) Por: Guillermo Westreicher H. http://gestion.pe/economia/debilidad-nuestras-instituciones-afecta-competitividad-pais-2050416 Luis Felipe Zegarra, director del Centro de Estudios de la Competitividad y Mercados de Centrum Católica, indicó que la productividad de nuestras empresas se ve afectada por la falta de seguridad , el déficit en infraestructura y la baja calidad educativa. El ministro Miguel Castilla anunció la semana pasada un shock para agilizar trámites en el Estado ¿Será suficiente para que las empresas peruanas sean más competitivas? Luis Felipe Zegarra, director del Centro de Estudios de la Competitividad y Mercados de Centrum Católica, señaló que faltar mejorar nuestras instituciones principalmente en tres rubros: seguridad , infraestructura y educación. En lo macroeconómico estamos bien, pero el tema institucional es muy serio, y viene desde gobiernos anteriores. Para que las firmas inviertan más, necesitamos que las l...

(Diario16, 21 de noviembre de 2012) La crisis financiera del 2008 en los Estados Unidos fue la peor crisis de dicho país en varias décadas. Desde entonces, hemos escuchado y leído las opiniones de muchos que consideran que la crisis se debió al propio capitalismo liberal, es decir, al sistema económico de libre mercado y a la falta de regulación estatal. ¿Es esto cierto? ¿La mayor intervención del Estado habría sido la solución para evitar la crisis? ¿O fue más bien la política monetaria de la Reserva Federal la que tuvo algo que ver con la crisis? Para entender la crisis del 2008, es importante explicar brevemente los factores detrás de los ciclos económicos. Tal como lo ha sostenido desde hace varias décadas la Escuela Austriaca de Economía (la escuela de pensamiento que mejor explica los ciclos económicos), los ciclos económicos existen desde que los bancos aparecieron en la vida económica de las sociedades. Sin embargo, los bancos centrales tienen la capacidad de exacerbar l...

(Diario16, 24 de octubre de 2012) Cuando comparamos las noticias y cifras económicas del Perú con las de Europa y Estados Unidos, vemos notables diferencias. Es más, uno podría pensar que el Perú es un país de otro mundo y que no será afectado por la recesión mundial ni tampoco por una nueva posible crisis financiera internacional. Retomando un término utilizado por algunos representantes del gobierno anterior, algunos podrían llegar a decir que la economía peruana se encuentra “blindada” contra lo que suceda en otros países. Es cierto que la economía peruana ha mostrado tendencias de crecimiento y de inversión que muchos otros países desearían. Sin embargo, señalar que la economía peruana no será afectada por los acontecimientos económicos mundiales es incorrecto. Basta de hecho recordar cómo nos afectó la crisis financiera de Estados Unidos del 2008 para mostrar que la economía peruana nunca estará “blindada” contra lo que sucede en el mundo, principalmente en las economías ...

( Gestión, 06 de marzo de 2012 ) Los economistas hemos llegado prácticamente al consenso de que el capitalismo es mejor sistema que el comunismo. La acumulación de capital en manos privadas permite producir más, consumir mejor y aumentar el bienestar. No obstante, no siempre el capitalismo da buenos resultados. Para comprender eso es necesario distinguir entre tipos de capitalismo, en particular entre el liberal y el mercantilista. El capitalismo liberal es un sistema de acumulación de capital en el que rige el libre mercado y en el que el Estado trata a todos los agentes económicos como iguales. El capitalismo mercantilista es un sistema en el que los lobbies empresariales usan sus vínculos con los gobernantes para obtener beneficios. No es un sistema de libre mercado, y por eso no es un sistema liberal. Existen diferencias notorias en los resultados económicos entre estos dos tipos de sistemas. El liberal permite a los agentes económicos asignar sus recursos con eficiencia para...

( Gestión, 28 de septiembre de 2009 ) Una de las consecuencias de la crisis económica ha sido la fuerte reducción de los inventarios de las empresas. Desde finales de 2008, las empresas han reducido inventarios debido a la caída fuerte de la demanda. Así, mientras que en febrero de 2009 las empresas manufactureras mantenían inventarios para 82 días de ventas, en agosto las empresas apenas mantuvieron inventarios para solamente 34 días. Ello ha implicado pérdidas para muchas empresas que han llegado a rematar sus inventarios. Asimismo, todavía es prematuro señalar cuándo la economía mundial retornará por una senda de crecimiento sostenible; por lo que el ajuste en inventarios podría continuar. ¿Se pudo haber hecho algo para evitar el brusco ajuste en las existencias y las pérdidas de las empresas por el remate de inventarios? Ciertamente la previsión pudo haber sido mejor. Mientras ya a finales del 2007 la crisis hipotecaria empezaba a afectar a la economía norteamericana, muchas e...

( El Comercio, 4 de junio de 2009 ) Hasta hace pocos meses, la economía peruana experimentó tasas altas de crecimiento. En el período 2005-2008, el PBI creció a una tasa promedio anual de 8.8%. ¿Cómo ha respondido la pobreza al boom económico? A nivel nacional, la pobreza se ha reducido en los últimos años. Según cifras del INEI, la pobreza se redujo de 49% en 2004 a 39% en 2007. No obstante, la pobreza no se ha reducido de manera significativa en todo el país. Por ejemplo, en la sierra rural la pobreza se redujo en solo dos puntos porcentuales, de 67% en 2004 a 65% en 2007. En algunos departamentos la pobreza inclusive ha aumentado. En Huancavelica, Ayacucho y Apurímac (los tres departamentos más pobres del país), la pobreza aumentó en los últimos años, pese al boom económico. En Huancavelica la pobreza aumentó de 85% en 2004 a 86% en 2007; en Ayacucho, la pobreza aumentó de 66% a 68%; y en Apurímac la pobreza aumentó de 65% a 70%. Por su parte, en Cajamarca la pobreza se redujo ...

( El Comercio, 5 de mayo de 2009 ) Como toda economía abierta, la economía peruana está sujeta a las condiciones económicas internacionales. La evidencia histórica muestra que en épocas de alto crecimiento económico mundial, la economía peruana ha crecido a altas tasas; mientras que en épocas de bajo crecimiento económico mundial, la economía peruana ha crecido a tasas bajas. ¿Pero cuál es el mecanismo de transmisión del crecimiento económico mundial en el crecimiento de largo plazo de la economía peruana? La transmisión del crecimiento mundial en la economía peruana se produce, en gran medida, a través de los términos de intercambio (precio relativo de las exportaciones con respecto a las importaciones). Los términos de intercambio tienen un impacto positivo en el crecimiento de largo plazo de la economía peruana a través de su efecto en la rentabilidad de la inversión. Analicemos la evidencia para los últimos 40 años. Nuestros términos de intercambio crecieron a una tasa anual ...

( Gestión, 30 de abril del 2009 ) Frente a la desaceleración del crecimiento económico, muchos han mostrado su preocupación y se plantean diversas medidas con el fin de retornar en el mediano plazo a una senda de crecimiento similar a la observada en años anteriores. Sin embargo, más allá del debate sobre las políticas cortoplacistas para aliviar el impacto de la crisis, resulta vital discutir cuál debe ser el objetivo de crecimiento de largo plazo de la economía peruana. Esta discusión es importante hoy en día, pues podremos determinar si las tasas de crecimiento logradas en años anteriores eran sostenibles. ¿Cuánto podemos crecer sostenidamente en el largo plazo? La teoría económica nos demuestra que existe una relación directa entre tasas de inversión, productividad y tendencia de largo plazo del crecimiento económico. A mayor tasa de inversión y a mayor crecimiento de la productividad, mayor será el crecimiento de largo plazo de la economía (mayor será el crecimiento del PBI p...

(Gestion, 28 de noviembre del 2008) Algunas autoridades del gobierno insisten en sostener que la crisis económica mundial (que aparentemente será más severa de lo que inicialmente se esperaba) no nos impactará de sobre manera. Mientras que bancos y empresas importantes en Estados Unidos cierran puertas o piden programas de salvataje al gobierno federal, y las perspectivas de crecimiento de la economía norteamericana son desalentadoras, en el Perú la economía crecerá este año probablemente a una tasa no menor de 8%. ¿Es ello indicador de que el Perú está bien preparado para afrontar una crisis económica mundial? ¿Tiene sentido que el gobierno señale que la crisis mundial no nos afectará de sobre manera? Uno de los efectos que la economía peruana ya ha sentido como consecuencia de la presente crisis mundial es el retiro de capitales de corto plazo, las restricciones de financiamiento a los bancos, las continuas fluctuaciones de la bolsa, y la depreciación del sol. Sin embargo, estos...

(Gestión, 2 de diciembre de 1999) En los últimos meses, han surgido algunas voces que sostienen que la apertura comercial y financiera por la que el Perú se ha encaminado desde agosto de 1990 no ha rendido frutos en términos de crecimiento económico y, sobre todo, reducción de la pobreza. Por ello, no son pocos los que proponen medidas redistributivas y populistas. Es más, el mismo gobierno parece no estar convencido de los beneficios del liberalismo económico, por lo que ya ha anunciado una serie de medidas claramente intervencionistas con el fin de mejorar la situación de las empresas y de los trabajadores. Esto es lamentable porque, remitiéndonos a la historia del Perú de los últimos cien años, casi todos los Presidentes que nos gobernaron buscaron reducir la pobreza precisamente a través de políticas intervencionistas y populistas, sin lograr beneficio alguno. Muchas de estas políticas se enmarcaron dentro de lo que conocemos como mercantilismo, y consistieron en el otorgamie...