Luis Felipe Zegarra Blog

( El Comercio, 5 de mayo de 2009 ) Como toda economía abierta, la economía peruana está sujeta a las condiciones económicas internacionales. La evidencia histórica muestra que en épocas de alto crecimiento económico mundial, la economía peruana ha crecido a altas tasas; mientras que en épocas de bajo crecimiento económico mundial, la economía peruana ha crecido a tasas bajas. ¿Pero cuál es el mecanismo de transmisión del crecimiento económico mundial en el crecimiento de largo plazo de la economía peruana? La transmisión del crecimiento mundial en la economía peruana se produce, en gran medida, a través de los términos de intercambio (precio relativo de las exportaciones con respecto a las importaciones). Los términos de intercambio tienen un impacto positivo en el crecimiento de largo plazo de la economía peruana a través de su efecto en la rentabilidad de la inversión. Analicemos la evidencia para los últimos 40 años. Nuestros términos de intercambio crecieron a una tasa anual ...

( Gestión, 30 de abril del 2009 ) Frente a la desaceleración del crecimiento económico, muchos han mostrado su preocupación y se plantean diversas medidas con el fin de retornar en el mediano plazo a una senda de crecimiento similar a la observada en años anteriores. Sin embargo, más allá del debate sobre las políticas cortoplacistas para aliviar el impacto de la crisis, resulta vital discutir cuál debe ser el objetivo de crecimiento de largo plazo de la economía peruana. Esta discusión es importante hoy en día, pues podremos determinar si las tasas de crecimiento logradas en años anteriores eran sostenibles. ¿Cuánto podemos crecer sostenidamente en el largo plazo? La teoría económica nos demuestra que existe una relación directa entre tasas de inversión, productividad y tendencia de largo plazo del crecimiento económico. A mayor tasa de inversión y a mayor crecimiento de la productividad, mayor será el crecimiento de largo plazo de la economía (mayor será el crecimiento del PBI p...

Comentario sobre Editorial "La desaceleración del PBI" (Gestión, 17 de abril de 2009) Las últimas cifras de crecimiento del PBI son un claro indicador de que la crisis mundial ya ha impactado a la economía peruana y de que, por lo tanto, el Perú no estaba “blindado” ante la recesión mundial. Al contrario de lo que el Gobierno comentaba hace meses, la evidencia histórica nos permitía anticipar que la crisis mundial afectaría severamente el sector exportador y, con ello, a través de un efecto multiplicador, al sector no transable de la economía. Esto es exactamente lo que ha ocurrido. El sector manufactura, por ejemplo, experimentó en febrero una caída de 7.5%; el sector comercio cayó en 0.2%; y el sector construcción creció en solo 4.7%, muy por debajo de lo proyectado. El plan anti-crisis del Gobierno podría parcialmente aliviar los efectos de la crisis en el corto plazo. Sin embargo, la demostrada incapacidad del sector público para gastar eficientemente los cuantiosos recur...

Comentario sobre Editorial "Turbulencia no cesa en EE.UU." (Gestión, 6 de marzo de 2009) Con cada vez más pesimistas expectativas sobre crecimiento mundial, todo parece indicar que la economía peruana sufrirá los embates de la crisis internacional, por más que el Gobierno Peruano insista en que estamos “blindados”. Lamentablemente, en el Perú y en muchos otros países, las recetas para hacer frente a la crisis consisten en la aplicación de políticas keynesianas que han demostrado a lo largo de la historia tener efectos nocivos para las economías. Lo que necesita la economía peruana es continuar con tasas de inversión altas que amplíen la capacidad productiva, antes que aumentar la demanda interna desenfrenadamente. Algunos anuncios del Gobierno parecen indicar que este no tiene una idea clara de cómo enfrentar la crisis. Por ejemplo, aumentar el gasto público sin mayor control puede tener efecto en la demanda interna pero no en la capacidad productiva.

Comentario sobre Editorial: "Mas gasto o menos impuestos " (Gestion, 12 de febrero de 2009) Según el Ministro Carranza, el plan anticrisis tendrá como eje central el aumento del gasto público antes que la disminución de impuestos. Este enfoque tiene varios puntos débiles. En primer lugar, los recursos destinados a inversión pública pueden finalmente no ser utilizados en su plenitud, dada la ya comprobada baja capacidad de gestión del sector público. En segundo lugar, el aumento del gasto público puede implicar un aumento fuerte del gasto corriente, el cual tiene efecto nulo en la oferta agregada de la economía. En general, el mayor gasto público puede llevar al aumento de los precios (la inflación todavía se encuentra por encima del rango), mayores tasas de interés (por expectativas devaluatorias de la moneda, y mayor riesgo de no pago), y menores tasas de inversión privada. Por otro lado, la disminución de impuestos tiene una gran ventaja: ella puede llevar a menores distors...

Comentario sobre Editorial "Crisis financiera" ( Gestion, 3 de diciembre de 2008 ) La crisis internacional parece no tener por el momento un impacto severo en las importaciones. Algunos analistas ven este dinamismo de las importaciones como una señal saludable. ¿Pero es ello realmente saludable? Consideremos el caso de las importaciones de consumo. Las importaciones de bienes de consumo duradero crecieron a una tasa de 63%, mostrando una aceleración del crecimiento con respecto a enero-septiembre. Este boom de consumo es posible gracias a las líneas de crédito de las entidades financieras. En octubre de este año, el crédito de consumo en moneda nacional y el crédito de consumo en moneda extranjera crecieron en 53% y 21% respectivamente, con respecto al mismo mes del año anterior. Esta situación no es saludable. En realidad, es bastante preocupante: la crisis internacional y la disminución de los ingresos de las familias en los próximos meses pueden devenir en la imposibilidad...

(Gestion, 28 de noviembre del 2008) Algunas autoridades del gobierno insisten en sostener que la crisis económica mundial (que aparentemente será más severa de lo que inicialmente se esperaba) no nos impactará de sobre manera. Mientras que bancos y empresas importantes en Estados Unidos cierran puertas o piden programas de salvataje al gobierno federal, y las perspectivas de crecimiento de la economía norteamericana son desalentadoras, en el Perú la economía crecerá este año probablemente a una tasa no menor de 8%. ¿Es ello indicador de que el Perú está bien preparado para afrontar una crisis económica mundial? ¿Tiene sentido que el gobierno señale que la crisis mundial no nos afectará de sobre manera? Uno de los efectos que la economía peruana ya ha sentido como consecuencia de la presente crisis mundial es el retiro de capitales de corto plazo, las restricciones de financiamiento a los bancos, las continuas fluctuaciones de la bolsa, y la depreciación del sol. Sin embargo, estos...

Comentario (Inflación) ( Gestión, 8 de septiembre de 2008 ) La última encuesta de la Universidad de Lima indica que la población percibe al gobierno como responsable del aumento de los precios. Por el contrario, algunas autoridades han señalado que los factores externos son los principales causantes de la inflación. Sin embargo, la expansión del gasto público y el crédito (que pueden ser afectados a través de las políticas fiscal y monetaria) ha tenido un efecto inflacionario a través de la demanda interna. El gobierno está tomando las medidas correctivas en política fiscal y monetaria. Sin embargo, dado el crecimiento de la demanda interna, la inflación difícilmente se reducirá en el corto plazo. Es más, en los próximos meses, el gobierno podría enfrentar un obstáculo adicional para la disminución de la inflación: el aumento de salarios nominales en respuesta a mayores expectativas inflacionarias.

(El Comercio, 20 de agosto de 2008) En los últimos meses, la inflación se ha convertido en uno de los problemas más importantes para este gobierno. En julio la tasa de inflación fue 5.8% con respecto a julio del año anterior, mientras que la inflación de diciembre del año pasado fue solo 3.9%. Es claro que la caída de la tasa de aprobación del gobierno de García, y el creciente descontento entre la gran parte de la población tienen que ver con el aumento de la inflación. Es necesario entonces que se lleve a cabo una discusión seria sobre las causas de la inflación y las políticas (si existe alguna) que lleven a su reducción. Los funcionarios del gobierno y muchos economistas han salido a los medios a señalar que la inflación es causada por factores externos. Una pregunta surge entonces: ¿cuál es la evidencia que apoya tales aseveraciones? Algunos dicen que dado que la inflación externa ha aumentado, y la inflación doméstica también, entonces por el lado de la oferta factores exter...

(Apuntes 46, Lima: Universidad del Pacífico) Resumen del artículo No son pocos quienes opinan que la ausencia de debate y negociación es favorable al crecimiento económico, puesto que permite la aplicación de medidas económicas sin tomar en cuenta los intereses de ciertos grupos de presión. En este documento tratamos de demostrar que la realidad es totalmente contraria. Para ello, discutimos teóricamente cómo la producción de las reglas de juego es afectada por las características del mercado político, en particular por la acción colectiva y por la naturaleza del régimen político. Sobre la base de este análisis, concluimos que las reglas de juego son favorables al crecimiento económico si los costos de transacción por conformar una agrupación son despreciables, si las agrupaciones congregan a vastos sectores de la sociedad y cuentan con adecuados mecanismos de rendición de cuentas, y si el poder político no se encuentra concentrado.

Documento de Trabajo 43, Lima: Universidad del Pacifico Presentación La corrupción debe ser entendida como el resultado de un sistema de incentivos que lleva a algunos empresarios, accionistas, contribuyentes y consumidores a pagar sobornos, y a autoridades y empleados y funcionarios públicos de cualquier nivel a aceptar dichos sobornos. Dicho de otra manera, la decisión de un individuo de cometer un acto de corrupción parte de un análisis de costo-beneficio, es decir de la comparación de los ingresos que recibe dicho individuo y los costos que debe enfrentar al cometer un acto de corrupción. Justamente, en este documento, el autor aborda el problema de la corrupción a partir de un análisis de costo-beneficio, a partir del cual analiza las causas de la corrupción y esboza los lineamientos de una estrategia anticorrupción efectiva. El documento está dividido en cinco secciones. En la primera sección, el autor discute por qué es importante enfocar la corrupción como el resulta...

Documento de Trabajo 35, Lima: Universidad del Pacifico Presentación La corrupción de funcionarios públicos ha sido siempre un problema en muchos países del mundo. Sin embargo, en los últimos años, las denuncias contra funcionarios y autoridades -incluso Presidentes- por presuntos actos de corrupción han sido más frecuentes. Frente a esta realidad, la población ha adoptado una posición activa de rechazo contra los actos de corrupción. Numerosos profesionales de distintas especialidades (políticos, sociólogos, abogados, economistas, entre otros) han mostrado un creciente interés por el estudio de este fenómeno de carácter mundial. Entre los economistas, el estudio de este fenómeno mundial ha tomado mayor importancia en los últimos años, debido sobre todo a las recientes investigaciones que muestran una estrecha relación entre la corrupción y el desempeño económico de los países. Las opiniones al respecto son diversas y muchas veces contrarias. Sin embargo, aún no podemos hablar de...

( Punto de Equilibrio, Año 9, No. 69, diciembre 2000-enero 2001 ) Luis Felipe Zegarra Mario Caballero Una definición general de la corrupción es el uso de un cargo público en beneficio propio. Los casos de corrupción son varios e incluyen entre otros, al soborno, la extorsión, el fraude, la apropiación de fondos públicos con fines privados y la malversación de fondos públicos por políticos y funcionarios del Estado. En Perú, todas estas modalidades de corrupción se han cumplido, ya sea por la presencia de magistrados, jueces y funcionarios públicos corruptos como por la existencia de un servicio de inteligencia, que se encargaba de extorsionar y sobornar a quienes se opusieran al régimen. Esta corrupción institucionalizada desde el poder terminó por eliminar la independencia de muchas instituciones como la Sunat, el poder judicial y las FF.AA. Por otro lado, el alto grado de corrupción ha dejado como una de sus principales consecuencias un alto nivel de incertidumbre, que ha afec...

(Punto de Equilibrio, Año 8, No. 62, septiembre-octubre 1999) Desde muchos años atrás, muchos estudios han intentado descubrir las causas del subdesarrollo latinoamericano, con el fin de plantear propuestas que permitan alcanzar el ansiado progreso económico. Algunos estudios han explicado el subdesarrollo latinoamericano como consecuencia de relaciones problemáticas con el exterior (Kay, 1989); mientras que otros autores, como Thorp y Bertram (1978) y Cotler (1978), sostienen que la segmentación de la sociedad y la ausencia de una clase dirigente fueron cruciales para nuestro permanente subdesarrollo. Por su parte, Gonzales de Olarte y Samamé (1991) hablan del "péndulo peruano", es decir de la inestabilidad de las políticas económicas, como explicativa de nuestro pobre desempeño económico. A su vez, el presente artículo intenta explicar el subdesarrollo económico peruano como consecuencia de las políticas mercantilistas y la inestabilidad jurídica, las cuales a su vez ...

( Punto de Equilibrio, Año 8, No. 59, marzo-abril 1999 ) El objetivo de este artículo es analizar no sólo la política económica seguida por Alan García y sus desastrosas consecuencias, sino sobre todo por qué fue tan fácil para el ex-Presidente García aplicar tales medidas. Tal como veremos, las debilidades del sistema político peruano traducidas en partidos políticos poco representativos y concentración de poder político en manos del Ejecutivo fueron condiciones necesarias para que el populismo económico haya renacido en nuestro país. La historia republicana: autocracias y falencias de representación El sistema político peruano se ha caracterizado por la existencia de elementos autocráticos y deficientes mecanismos de representación de la población. Por un lado, prácticamente todos los gobiernos se han caracterizado por su notorio autoritarismo y concentración del poder político. Incluso los gobiernos aparentemente democráticos han sido en realidad dictaduras plebiscitarias, pu...

(Punto de Equilibrio, Año 10, No. 71, abril-mayo 2001) En esta campaña electoral, Alan García ha sostenido en repetidas oportunidades que ya no cometerá los mismos errores que en el pasado, que respetará los equilibrios macroeconómicos, que no aplicará controles de precios, que respetará la libertad de mercado y que no aplicará políticas populistas vía el derroche de los recursos públicos y la emisión inorgánica de circulante. Varios sectores de la población peruana parecen creerle. Al menos en la primera vuelta electoral, García obtuvo alrededor del 25% de los votos válidamente emitidos y podría seguir subiendo en las preferencias electorales. Cuando conversamos con quienes votarán por García en la segunda vuelta y les pedimos que nos digan si no creen que García llevará a cabo un gobierno tan malo como el primero, la gran mayoría nos comenta que eso no es posible, que García ya ha madurado, que está arrepentido de sus errores y que más bien enrumbará a la economía por el camino de...

(Punto de Equilibrio, Año 10, No. 70, febrero-marzo 2001) Luis Felipe Zegarra José Gallegos Danica Nestorovic Hoy que estamos ad portas de una nueva elección, es necesario que los electores estén bien informados. Hoy que tanta información escondida se está revelando –y consternando-, existe cierta tendencia a pensar que todo tiempo pasado fue mejor. Los distintos regímenes que han gobernado a nuestro país pueden evaluarse desde diversas perspectivas. Con el ánimo de proveer información útil, en las siguientes líneas queremos hacer un recuento y análisis de las medidas económicas ejecutadas, así como sus efectos en el período 1985-1990: el gobierno del Dr. Alan García Pérez. Viajemos en el tiempo y pongámonos cómodos para apreciar de la manera más objetiva posible nuestra historia económica reciente. El papel de la historia –sostienen algunos- es revisar nuestra memoria para sacar conclusiones, aprender de los errores y valorar los aciertos cometidos. El lector podrá utilizar ...

(Gestión, 18 de enero de 2000) En las últimas semanas, hemos sido testigos de cómo, desde diversas tribunas, se trata de elegir el suceso político, el pensador e, inclusive, el deportista, representativos del milenio. Desde un punto de vista económico, también podríamos hablar del suceso más resaltante o del economista más influyente. Sin embargo, dadas las enormes diferencias de desarrollo económico que se han suscitado en los últimos mil años, resulta mucho más interesante hablar del porqué de esas diferencias. Más que a un hecho o a una persona, deberíamos remitirnos pues a la enseñanza económica del milenio. ¿Por qué algunos países han logrado altos niveles de bienestar, mientras que otros no pueden cubrir las necesidades mínimas de su población? ¿Hemos aprendido algo sobre el camino que deben tomar los países para encaminarse por la senda del progreso económico? ¿Cuál es la receta para salir de la pobreza y el desempleo? ¿Cómo mejorar el bienestar de los pueblos? Desde sus o...